8月26日，健合(H&H)国际控股有限公司(以下简称“健合集团”)公布2025年中期业绩。上半年，健合集团营收同比增长5.2%至70.2亿元。中国市场为集团营收的最大贡献者，同比增长达8.7%，占总收入的70.3%。
健合集团致力于提供全家庭营养健康产品与服务，上半年，成人营养及护理用品(ANC)、婴幼儿营养及护理用品(BNC)、宠物营养及护理用品(PNC)三大业务营收全面增长，维持稳健盈利水平，经调整EBITDA利润率为15.7%。
“自2023年以来，中国已经进入大健康消费的红利周期。消费者对体重管理、颜值管理、营养管理以及整体健康管理的重视程度达到了前所未有的高度。”广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬对《证券日报》记者表示，大健康“刚需属性”不断强化，为具备专业配方、专业产品与专业团队的企业创造了广阔的发展空间和增长契机。
三大业务齐增
聚焦长期策略，健合集团在核心市场稳固领先地位，扩张市场继续增长。
上半年，ANC业务营收达34.4亿元，同比增长5.9%，其中中国市场营收同比增长13.1%。Swisse斯维诗在扩张市场表现亮眼，实现同比增长38.7%。
Swisse斯维诗不断深化“Swisse Mega Brand”品牌战略矩阵，旗下超高端细胞级营养品牌Swisse PLUS和针对儿童健康需求品牌Little Swisse，覆盖不同年龄层与细分健康需求。随着人口老龄化驱动创新抗衰老解决方案需求快速提升，Swisse PLUS凭借在抗衰老品类的领先优势，进一步释放结构性增长潜能。
上半年，Swisse稳步推进国际化布局，扩张市场营收同比增长38.7%，其中，包括中国香港、泰国、马来西亚、新加坡、印度及中东等亚洲扩张市场营收同比增长71.7%。
BNC业务营收同比增长2.9%至25.0亿元。合生元顺利完成新国标过渡，凭借持续推进新手妈妈教育、强化电商与母婴渠道，以及深化超高端奶粉品类战略布局，BNC营收稳健增长。中国内地婴幼儿配方奶粉销售额同比增长10.0%，远超同期整体婴幼儿配方奶粉市场0.2%的零售增幅。合生元在超高端婴幼儿配方奶粉市场份额提升至15.9%。
中国农垦乳业联盟专家组组长宋亮对《证券日报》记者表示，合生元在高端市场取得突破，归结为好产品、好模式、好渠道。“好的商业模式”不仅体现在线上线下（300959）的协同，也体现在渠道关系的平衡与创新的推广方式。良好的渠道共赢模式是健合在高端超市场取得优异表现的核心。
PNC业务上半年营收达10.8亿元，同比增长8.6%。其中高端宠物补充品类别营收实现同比增长14.3%。在中国市场，Solid Gold素力高成功完善渠道优化及产品组合高端化调整，销售额同比增长达17.5%。
健合集团认为，由于中国内地、北美及其他扩张市场的人口结构变化、宠物数量稳步增加，以及宠物营养产品高端化和宠物人性化趋势的不断发展，将共同推动PNC业务保持良好增长势头。
巩固全家庭营养健康战略
健合集团表示，将继续加大创新投入，推动全家庭营养健康战略落地，精准回应不同人群的营养需求。
具体来看，ANC方面将以中国内地与扩张市场为增长引擎。在中国内地，Swisse斯维诗将通过产品创新与线上渠道布局，进一步巩固其在整体VHMS市场的行业领先地位。健合集团还将借鉴新加坡和中国香港市场的成功经验与有效策略，持续扩张东南亚、印度、中东及意大利等市场。
BNC方面，依托电商与母婴渠道的营销经验、较大阶段婴幼儿配方奶粉转化的持续推进以及新国标过渡完成，预计下半年婴幼儿配方奶粉销售额将稳步增长。健合集团将把新手妈妈教育继续作为合生元核心策略。
此外，在中国内地的PNC业务中，Solid Gold素力高将聚焦高端宠物食品与补充品，并加强跨境电商布局，保持增长趋势。
上半年，健合集团完成对2026年到期的2.97亿美元优先票据的再融资，延长债务期限并降低整体融资成本。截至6月30日，集团现金储备为18.3亿元。
健合集团首席执行官及中国区CEO李凤婷表示：“尽管面对持续外部挑战，我们依然致力于保持充裕流动资金，同时推进去杠杆化，支持未来增长。我们将加速发展三大业务，并维持稳健的盈利水平，向成为全球高端营养与健康产业领导者目标不断迈进。”
“多品牌、多品类、多场景、多渠道、多人群的协同发展模式，为企业建立了更加稳固的增长支撑体系。对于大健康产业而言，不仅要在产品上实现差异化，更要在市场布局和消费人群覆盖上形成系统性优势，从而在竞争中占据主动地位。”朱丹蓬如是称。
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